กลยุทธ์การกระจายการลงทุน (Asset Allocation and Diversification Strategy)

โดย คุณสถาพร แป้นพัฒน์ นักวางแผนการเงิน CFP^®

การกระจายการลงทุน หรือ Asset Allocation and Diversification เป็นคำที่ผมเชื่อว่านักลงทุนหลายท่านน่าจะเคยได้ยินหรือคุ้นหูกันมาบ้าง ซึ่งหลักการกระจายการลงทุนนั้นมีที่มาเริ่มต้นจากทฤษฎี Modern Portfolio Theory (MPT) ของ Harry Markowitz ซึ่งมีหลักสาระสำคัญคือ “นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงในการลงทุนและรักษาเสถียรภาพของอัตราผลตอบแทนได้ ด้วยการกระจายความเสี่ยงการลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินที่หลากหลาย”

ในปัจจุบันนี้กลยุทธ์กระจายการลงทุน นั้นได้รับความนิยมในการนำไปใช้กับการจัดพอร์ตการลงทุนเป็นอย่างมาก และได้ถูกพัฒนาเพิ่มเติมไปด้วยการมีสินทรัพย์ทางเลือก (Alternative Asset Class) ที่มีความสัมพันธ์ (Correlation) ของราคาหรืออัตราผลตอบแทนกับตราสารทุนและตราสารหนี้ (Traditional Asset Class) ในลักษณะที่ไม่ค่อยสัมพันธ์กันมากนักหรืออาจเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้าม รวมถึงการพัฒนากลยุทธ์การกระจายการลงทุนแบบใหม่ๆ ที่มุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงเป็นหลัก (Risk-weighted basis) ตัวอย่างเช่น กลยุทธ์การลงทุน Risk Parity ซึ่งมีชื่อเรียกอีกชื่อที่คุ้นเคยว่า All Weather Asset Allocation

การนำกลยุทธ์การกระจายการลงทุนมาปรับใช้นั้น ลำดับแรกผู้ลงทุนควรที่จะประเมินความสามารถในการรับความเสี่ยง (Risk Tolerance) ของตัวเองก่อน เช่น ด้วยการทำแบบประเมินความเสี่ยง หรือ การย้อนกลับไปดูข้อมูลในอดีตถึงกรณีที่เกิดวิกฤตกับพอร์ตจำลองการลงทุนที่เราออกแบบนั้นจะสามารถติดลบสูงสุด (Max Drawdown) ได้เป็นเท่าไหร่ เพื่อประเมินว่าผู้ลงทุนสามารถรับได้ไหมหากในอนาคตพอร์ตที่ออกแบบต้องเผชิญกับวิกฤตที่อาจจะเกิดขึ้น ลำดับต่อมาผู้ลงทุนต้องคำนึงถึง ระยะเวลาในการลงทุนของพอร์ตที่ออกแบบนั้นสอดคล้องกับเป้าหมายที่วางไว้ด้วยไหม เช่น หากเป้าหมายนั้นมีระยะเวลาลงทุนที่นานพอ พอร์ตที่ออกแบบจะสามารถเพิ่มสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงที่สูงขึ้นได้

การลงทุนเพื่อเป้าหมายเปรียบเสมือนการเดินทางไกล การลงทุนเป็นพอร์ต หรือ การกระจายการลงทุน (Asset Allocation and Diversification) ให้ความสำคัญกับการจัดการความเสี่ยง “ระหว่างทาง” โดยที่ผู้ลงทุนนั้นสามารถที่จะบรรลุเป้าหมายได้ที่ “ณ ปลายทาง” จากรูปภาพด้านล่างจะเห็นว่ามีหลายเส้นทาง (สีเส้นต่างๆ) ที่สามารถทำให้ผู้ลงทุนไปถึงเป้าหมายได้ แต่หากผู้ลงทุนจัดพอร์ตการลงทุนโดยไม่ได้คำนึงถึงความผันผวนของพอร์ตการลงทุนว่าระหว่างทางมีโอกาสติดลบได้สูงเกินกว่าความสามารถที่ผู้ลงทุนจะรับความเสี่ยงได้ (เปรียบเสมือนเส้นทางสีแดง) ซึ่งหากเกิดวิกฤตทางการเงินจนส่งผลให้พอร์ตการลงทุนติดลบสูง อาจเป็นเหตุให้ผู้ลงทุนมีความกลัวจนหยุดการลงทุนหรือล้มเลิกไปในระหว่างทางของการลงทุนนั้น ซึ่งก็จะทำให้ผู้ลงทุนไม่สามารถไปถึงยังเป้าหมาย (Target wealth) ที่ตั้งใจไว้ได้

ฉะนั้น การลงทุนเพื่อนำไปสู่เป้าหมายได้อย่างสำเร็จ นอกจากความมีวินัยในการลงทุนของผู้ลงทุนเองแล้ว การกระจายการลงทุน (Asset Allocation and Diversification) เปรียบเสมือนตัวช่วยสำคัญที่จะพาเราไปสู่ฝั่งฝันตามเป้าหมายที่เราปรารถนาได้ในท้ายที่สุด

ที่มา : The Wealth Allocation Framework Revisited โดย Ashvin B. Chhabra